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Tékhne - Revista de Estudos Politécnicos

Print version ISSN 1645-9911

Tékhne  no.7 Barcelos June 2007

 

A eficiência do mercado de capitais português e o anúncio dos resultados contabilísticos

João Carlos Romacho, Vânia Gaspar Cidrais 1

jromacho@gmail.com, vaniacidrais@hotmail.com

 

Resumo: O objectivo deste artigo é testar a hipótese de eficiência do mercado de capitais português na forma semi-forte, seleccionando-se como informação relevante o anúncio dos resultados contabilísticos. Com este objectivo, aplicou--se a metodologia do estudo de acontecimentos, através do uso da medida Security Returns Variability (SRV), a uma amostra constituída por 10 acções do índice PSI-20 português, no período de 4 de Janeiro de 1999 a 30 de Setembro de 2004. Os resultados obtidos sugerem que, para a generalidade do conjunto dos títulos, o mercado é eficiente, ou seja, as cotações dos mesmos reagem com rapidez à divulgação dos resultados contabilísticos e mesmo de forma antecipada. Estes resultados agora obtidos são consistentes com outros realizados à eficiência do mercado de capitais português na forma semi-forte.

Palavras-chave: Eficiência semi-forte, mercado de capitais português, estudo de acontecimentos, resultados contabilísticos, rendibilidade anormal.

 

Abstract: The purpose of this paper is to test the efficient market hypothesis of the Portuguese capital market in the semistrong-form, selecting as relevant information the announcement of the accounting results. For this propose, we applied the event studies methodology, using the Security Returns Variability (SRV) measure, to a sample composed of 10 shares belonging to the Portuguese index PSI-20 for the period of 4th January 1999 over 30th September 2004. The results obtained suggest that, for the generality of the set of stocks, the market is efficient, which is reflected in a fast adjustment of the stock prices when the accounting results are announced and even beforehand. These results are consistent with other studies that have investigated the efficiency of the Portuguese stock market in the semistrong-form.

Keywords: Semistrong-form efficiency, Portuguese capital market, event studies, accounting results, abnormal income.

 

 

Texto completo disponível apenas em PDF.

Full text only available in PDF format.

 

 

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1 Instituto Politécnico de Portalegre, Escola Superior de Tecnologia e Gestão, Área de Ciências Empresariais, http://www.estgp.pt.

 

(Recebido em 6 de Outubro de 2006; Aceite em 18 de Maio de 2007)